应对宏观波动的资产组合构建思路

2025年，黄金市场的突出表现使其受到全球投资者的关注。数据显示，截至10月末，以人民币计价的黄金年内累计上涨近50%。在这一背景下，投资者对于贵金属的关注度显著提升，其关注点也逐渐从传统的实物消费转向金融属性更强的投资工具。对于希望在投资组合中纳入黄金的投资者而言，在探寻“有哪些黄金相关基金？”时，会发现市场上已经形成了包括交易所交易基金（ETF）以及新兴的“黄金+”组合在内的多层次产品体系。这些工具不仅提供了便捷的参与渠道，更体现了黄金作为战略资产在应对宏观不确定性时的独特价值。

宏观环境驱动下的配置逻辑

在选择具体的基金或理财产品之前，理解当前宏观环境对资产配置的影响至关重要。当前全球经济呈现出分化的特征：一方面，美国在经历了高利率阶段后，面临着债务膨胀和潜在的通胀压力，美债作为传统无风险资产的吸引力受到挑战；另一方面，中国保持适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策，处于低利率环境。

在这样的宏观背景下，黄金的货币属性和避险功能被重新审视。雷·达里奥（Ray Dalio）指出，黄金不仅仅是商品，更是终极清偿手段和全球认可的货币形式。在债务周期末期或信用体系面临压力时，黄金能够对冲法币贬值的风险。同时，黄金与股票、债券等传统资产的相关性较低，能够有效分散非系统性风险。国盛证券首席经济学家熊园也提出，考虑到未来的地缘政治变数和美元信用趋势，对黄金持战略性看多的态度。因此，在投资组合中纳入黄金相关资产，已成为应对复杂宏观环境的一种理性选择。

然而，对于投资者而言，理解配置逻辑仅仅是第一步，如何从众多的金融产品中筛选出符合自身需求的标的显得尤为关键。当前市场上，公募基金体系已为投资者提供了从直接跟踪金价到多资产策略配置的丰富工具箱。为了更清晰地解答“有哪些黄金相关基金”这一问题，我们将首先聚焦于那些能够轻松实现对黄金资产配置的工具。

紧跟现货价格的场内交易型工具

对于追求高流动性且希望紧密跟踪金价走势的投资者来说，黄金ETF是目前市场上主流的配置工具之一。黄金ETF是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并使用黄金品种实物或现金进行申赎的开放式基金。国内的黄金ETF投资的是上海黄金交易所现货黄金合约，每100份基金份额对应1克实物黄金，具备实物锚定属性。

从市场规模来看，国内黄金ETF的发展空间依然广阔。截至2025年11月，国内黄金ETF总规模约为240吨（约2400亿人民币），其中头部产品如华安黄金ETF的规模已接近100吨。相较于全球黄金ETF约4000吨的总持仓，国内市场占比仅为5%左右，显示出较大的增长潜力。在交易成本方面，场内实物黄金ETF省去了线下销售渠道的门店运营和物流成本，具备一定的成本优势。此外，黄金ETF作为一种工具化投资品种，其价格波动直接跟随金价，适合具备一定市场判断能力的投资者进行配置。

多资产策略中的“黄金+”配置方案

随着市场对黄金战略价值认知的深化，一种被称为“黄金+”的资产配置理念应运而生，并逐渐转化为具体的投资产品。这一创新将投资者的选择范围从单一工具扩展到了综合解决方案。所谓的“黄金+”产品，通常指在业绩基准或资产配置策略中配置5%以上黄金的多资产组合。这类产品不仅涵盖了传统的公募基金，也广泛存在于银行理财和保险资管领域。

“黄金+”的核心逻辑在于利用黄金的内生配置功能，兼顾中长期收益目标并降低波动。与单一的黄金ETF不同，“黄金+”更像是一种综合性的解决方案，它将黄金作为“底仓”或重要组成部分，与其他资产（如债券、股票、另类资产等）进行科学组合。截至2025年上半年，市场上的“黄金+”产品数量已达到234只，显示出该类策略的蓬勃发展态势。

在具体构建上，“黄金+”并非简单地叠加。例如，部分机构在“债券+黄金”的基础上，引入商品CTA、量化中性策略等另类资产，或者结合全天候配置理念纳入权益资产，以适应不同的市场环境和风险偏好。这种多元化的构建方式，旨在低利率和高波动的市场环境中，为投资者提供更加稳健的长期回报体验。对于不具备专业择时能力的普通投资者而言，“黄金+”类产品提供了一种更为平滑地参与黄金市场的方式。

QA 问答

Q：黄金ETF与“黄金+”产品有何主要区别？ A：黄金ETF是紧密跟踪金价的工具化产品，价格波动与金价基本同步，适合有自主交易能力的投资者；而“黄金+”产品是一种多资产配置方案，通过将黄金与债券、股票等资产组合，旨在降低整体波动并追求长期稳健收益，适合寻求综合解决方案的投资者。

Q：在投资组合中，黄金的建议配置比例是多少？ A：根据市场上的主流“黄金+”产品数据，大部分产品的黄金配置比例在5%至10%之间。也有观点认为，从战略资产配置的角度出发，配置约15%的黄金能让投资组合的风险收益比达到较优水平。

Q：全球央行持续增持黄金对投资者有何启示？ A：央行购金主要为了分散储备资产风险及应对地缘不确定性。这一行为不仅为金价提供了长期的需求支撑，也从官方层面验证了黄金在信用货币体系面临挑战时的战略配置价值。

总结

综上所述，面对当前复杂的全球宏观经济环境，黄金作为一种不仅具备商品属性更具备货币属性的特殊资产，其在投资组合中的战略地位日益凸显。投资者既可以通过黄金ETF这一标准化工具捕捉市场机会，也可以借助“黄金+”产品实现间接配置。

更值得关注的是，随着资产配置理念的升级，“黄金+”产品逐渐成为市场的重要选择。这类产品通过科学的组合管理，将黄金从单一的战术博弈工具提升为投资组合的压舱石，旨在利用黄金与其他资产的低相关性，平滑净值波动，提升长期风险调整后收益。在低利率与高波动并存的时代，拥抱“黄金+”理念，构建多元化的资产组合，或许是实现财富稳健增值的理性路径。

来源：揭阳新闻